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浩宁达:短矩无线技术可能有惊喜

时间:10-06-21 00:00    来源:民族证券

载波电子表增长来自市占率提升。2009 年国内电子表产量8000 万只左右,市场容量120 亿元左右。根据国网公司计划,预计未来电子表年市场规模在120 亿元左右,增长不大。但国网采取集中招标后,行业集中度明显提升,因此入围企业将获得增长。公司在国网3 次招标中已中标电表73.83 万台,增长明显,考虑到价格影响,预计公司单相表增长30%左右,三相表增长10%左右。

用电自动化管理系统面临爆发式增长。2009 年国内用电自动化管理系统市场规模为14 亿元左右。根据国网公司计划,预计未来该市场年需求在80 亿元—90 亿元之间,可能出现爆发式增长。公司居行业第4 位,预计未来相关业务增长在80%左右。

短矩无线技术可能带来惊喜。现行的载波电子表抄表成功率只有50%—60%,公司开发的短矩无线智能电表抄表成功率可达90%。公司在这一领域拥有自主知识产权,已销售30 多万只表,未来该技术若获国网公司认可,将会给公司带来爆炸式增长。此外,公司依靠短矩无线技术开发的石油示功仪属独家产品,市场容量50 亿元左右,也将给公司带来惊喜。

估值与评级。公司属智能电网行业,前景看好,技术开发能力强,在短矩无线技术方面有明显优势,财务状况良好。综合相对估值法和绝对估值法,我们认为公司未来一年的合理估值为35 元左右,给予谨慎推荐评级。公司面临的主要风险是电表价格降幅过大,国内智能电网推广不及预期。