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浩宁达:2009年业绩符合预期,未来快速增长可期

时间:10-03-29 00:00    来源:中银国际证券

支撑评级的要点:2009 年公司实现营业收入 2.69 亿元,比上年增长 26.7%,实现净利润为5,460万元,比上年增长17.6%, 每股收益 0.68元,符合市场预期。

2009年公司主营业务毛利率总体上呈现下滑趋势,综 合毛利率为 40.5%,同比下降 4.7 个百分点。公司产 品毛利率较低主要受上半年的影响,上半年综合毛利 率仅为 38.7%,下半年产品毛利率已明显回升。

2009年公司采取了“三相表及终端高端产品为主,单 相表为辅”的销售策略,取得销售定单 3.56 亿元。

2009年公司的各项产品收入均实现增长, 其中三相电 能表产品增长最快。三相电能表、单相电能表和终端 产品收入分别同比增长 29.0%、11.0%和 7.3%,发展势 头良好。

受益于国网和南网对电能表市场投资的加大, 我们预 计公司今年销售收入将超过 4.5亿,同比增长 65%, 未来两三年行业景气度将继续向好。

评级面临的主要风险:毛利率下降风险、 募投项目风险以及技术市场化的风险。