*ST赫美(002356.CN)

浩宁达:电能计量整体解决方案供应商

时间:10-01-25 00:00    来源:湘财证券

电子式电能表及用电自动化管理系统生产商。

浩宁达(002356SZ)是电能计量仪表和用电自动化管理系统及终端的专业制造商和整体方案提供商。公司在电工仪器仪表、电子式三相电表、电能计量系统这三个领域的市场份额分别为1.25%、2.05%、5.55%,排名均处于行业内前八的地位。公司竞争优势在于能提供电能计量产业链整体解决方案,同时公司已经建立了面向全国的营销体系,产品覆盖全国20 多个省、市、自治区,在广东、江苏、新疆、辽宁等地市场份额领先。

智能电表和用电自动化管理终端发展前景广阔。

新增居民用单相电能表年需求量1500万只,在线更新用单相电能表年需求量在3500只,三相电能表年需求量在几百万台左右。根据国网规划,未来3年其用于采购非居民用三相电能表、居民及非居民用单相电能表(含改造用采集器)的投资金额约460亿元,其中单、三相载波表的投资金额约270亿元。国家电网要求2010年完成电力需求侧管理模块的建设,另外还要对50 千伏安的公变和专变进行监测和数据采集。综合考虑全国大用户的数量和50千伏安侧台变数目,预计未来5 年用电自动化管理系统的市场容量约为 80 亿元以上。

募投项目扩大两倍产能。

此次募投项目完成后,公司电子式单相电能表生产能力将由目前每年的40万台提高到140万台,增长幅度为250.00%;电子式三相电能表生产能力将由目前每年的18万台提高到48万台,增长幅度为166.67%;电能计量管理系统生产能力将由目前每年的1.5万套提高到4.5万套,增长幅度为200%。预计募投项目将为公司带来5.2亿元收入和1.2亿元净利润。

建议询价区间为30.03-36.40元。

预计浩宁达09、10、11年的EPS分别为0.66、0.91、1.26元,参照上市可比公司科陆电子当前10年市盈率,建议的询价区间对应10年EPS 33-40倍PE,建议询价区间为30.03-36.40元。