*ST赫美(002356.CN)

浩宁达:珠宝产业升级新范式,创新珠宝消费模式,设计+金融驱动品牌价值

时间:16-05-03 00:00    来源:广发证券

仪表龙头跨界转型,互联网+珠宝产业链平台起航

浩宁达原是国内智能电表行业龙头。2013年8月,北京首赫通过受让控股股东股权间接入主上市公司,随即开启变革之路:定增收购每克拉美钻石卖场,进军品牌钻石珠宝市场。2015年,浩宁达营收12.6亿(+63%),归属净利润1.1亿(+142%),其中珠宝首饰收入/净利润占比分别到达67%/99%。

15年以来公司围绕“互联网+珠宝产业链升级平台”进行一体化产业链布局,先后完成联金所&联金微贷(互联网金融平台,2.55亿51%股权)和欧祺亚收购(珠宝加工设计平台,9000万元75%股权),并设立浩美资产(资产管理和珠宝租赁平台,5亿元100%股权)、赫美联合(互联网珠宝和大消费推广平台,2000万元10%股权),赫美珠宝(高品质设计师珠宝品牌平台,5000万元100%股权),互联网+珠宝产业链平台起航。

珠宝产业链升级方案:品牌设计驱动,金融助力,颠覆传统珠宝消费模式

浩宁达珠宝产业升级方案核心在于整合上游原料和加工资源,以设计推动品质升级,提升品牌价值;以租赁模式降低珠宝佩戴使用门槛,共享优质珠宝库存;结合社交资源培育珠宝消费习惯和个性化珠宝品牌。辅以金融产品,链接生产和消费,为上下游提供资金支持,实现产业链的良性循环。1)优选上游优质供应商盘活其过剩珠宝存货;并发行创新理财产品将盘活的珠宝存货嵌入理财收益之中;2)每克拉美作为线下O2O体验和服务平台,欧祺亚和赫美珠宝作为珠宝设计加工支持平台,提升珠宝品质和品牌价值;3)以珠宝租赁、珠宝消费贷款、交叉销售(如与时尚品牌合作促销赠送)等方式提供多层次珠宝消费解决方案,降低珠宝消费门槛;通过社区化运营、粉丝经济等方式培养珠宝佩戴和消费习惯。

盈利预测及投资建议

公司已公告拟更名为“赫美集团股份有限公司”,聚焦珠宝产业链。公司珠宝生态体系已初步成型,预计16年将快速放量;同时供应链和消费金融、珠宝设计和加工、每克拉美和赫美珠宝平台等模块的协同效应也将逐步兑现。预计公司在上游供应链、珠宝设计和品牌建设、C端营销推广等领域还将有所布局,进一步充实完善产业链。暂不考虑定增影响,预计16-18年EPS分别为0.66/0.96/1.29元。首次覆盖,“买入”评级。

风险提示:珠宝消费持续下行;珠宝产业链布局低于预期;定增未获通过