*ST赫美(002356.CN)

赫美集团:收入利润平稳增长,聚焦奢侈品运营主业

时间:18-03-20 00:00    来源:广发证券

2017年收入同比增长15.04%,归母净利润同比增长29.11%

赫美集团披露业绩快报,2017年实现营业收入24.5亿元,同比增长15.04%;实现营业利润3.3亿元,同比增长53.67%;实现归母净利润1.8亿元,同比增长29.11%。

拟收购尚品网,剥离非相关资产,聚焦奢侈品运营主业

2017年6月以来,公司现金收购上海欧蓝、崇高百货、彩虹集团大中华区业务,实现从珠宝+电表到奢侈品品牌运营的主业转型升级。公司目前运营40个品牌,260余家核心商圈店铺,是国内最大的奢侈品运营商。2018年1月8日,公司公告拟受让尚品网90%股权,线上线下全渠道布局。同时加速剥离非相关资产,继2017年6月出售新能源子公司博磊达51%股权后,公司又先后出售每克拉美(珠宝销售)100%股权、前海联金所(P2P)80%股权和欧祺亚(珠宝设计加工)全部75%股权,分批回笼资金合计11.13亿元拟用于收购代理商、合作品牌、拓展渠道、采购货品等主业发展。

2017年是奢侈品电商元年,全渠道融合中代理商将扮演重要角色

奢侈品行业自2016下半年迎来全面复苏,我们认为这轮新周期更多来自新的消费力量推动,从“50-60后”向“80-90后”转移,从男性主导转向女性主导,从男装、女包向女装、珠宝、化妆品等扩散,而奢侈品品牌也自我变革,赋予更多的时尚元素。

2017年更是奢侈品电商元年,奢侈品品牌如LV、GUCCI,互联网巨头如阿里巴巴、京东纷纷加快布局。但现有玩家各有瓶颈:传统奢侈品垂直电商存在货源瓶颈、品牌官方商城存在流量瓶颈、阿里京东缺乏奢侈品零售经验。赫美集团作为国内奢侈品代理商龙头,拥有丰富的品牌&渠道资源,同时拥有品牌零售基因与经验丰富的管理团队,将受益于奢侈品全渠道融合趋势,是最纯正的高端消费标的,建议重点关注。预计17-19年归母净利润1.79/2.66/3.57亿元,对应EPS分为0.58/0.86/1.15元,维持买入评级!

风险提示

经济放缓抑制高端需求;商业地产租金上涨;收购标的经营不及预期。